运动服饰从Lululemon（报告出品方/分析师：首创证券陈梦褚远熙郭琦）Lululemon于1998年由ChipWilson在温哥华成立，是定位高端的瑜伽运动品牌Lululemon以健康生活方式为灵感，向消费者传达“热汗生活方。
（报告出品方/分析师：首创证券 陈梦 褚远熙 郭琦）
Lululemon 于 1998 年由 Chip Wilson 在温哥华成立，是定位高端的瑜伽运动品牌。
Lululemon 以健康生活方式为灵感，向消费者传达“热汗生活方式哲学”理念，为瑜伽、跑步、训练等运动提供运动服装及相关配件产品。
该品牌一直致力于为产品寻找技术先进的面料，不断创新产品功能，其产品以具有独特性能和时尚性在众多竞争者中脱颖而出。
Lululemon 的营业收入自上市以来一直保持增长态势，其中 2010-2020 年 CAGR 达 到 20%；2010-2019 年净利润 CAGR 达到 20.3%，2020 年受疫情影响同比下降 9%。
2021 财年前三季度实现营业收入 41.3 亿美元，同比增长 54.5%，净利润达到 5.4 亿美元，同比增长 108.8%。
1 产品：面料科技抢占消费者心智，品类扩充完善人群覆盖高科技面料打造舒适的产品体验。
从成立之初起，lululemon 就非常注重材料的科技含量，品牌用轻薄、服贴的纺织材料制作瑜伽服饰。
Lululemon 的面料解决了伸展时遮盖性的问题，在瑜伽不同体式的状态下也不会因为面料延展透薄露出肉色；同时面料吸汗、不易发臭，不娇贵，易洗护；不同的面料科技满足多运动场景下的消费者核心诉求。
其中，Lululemon 的核心面料 Nulu™采用双面磨毛工艺处理,干爽排汗的四维弹力面料的标志性特色在于轻盈和柔滑的绵软触感，轻度抗压性在营造出裸感效果的同时，具有更佳的包裹性。
Align系列裤装是 Nulu™面料具有代表性的裤装产品，适用于在瑜伽习练时减少干扰，自如伸展毫无束缚感。
独特工艺实现“感触科学”，将美学与功能性有机结合。
Lululemon通过裆部无缝剪裁及菱形内衬设计，解决了瑜伽裤Camel Toe问题，使得产品能应用于户外场景。
同时，Lululemon从日本进口的平锁缝纫机解决了面料缝合的问题，将缝合处的线条露在外部，在运动的时候能避免和皮肤的摩擦，提升产品的舒适性和功能性。
此外，外缝设计还能通过线条感的设计凸显腿部和臀部曲线，彰显身材。
独特的提花与数码定位印花工艺也为产品增添了美学色彩。
以瑜伽裤为核心，提供多场景、多品类产品。
近年来，“Athleisure运动休闲”成为时尚行业热潮，Lululemon的产品一直秉承穿着感舒适和造型时髦的元素，让运动服饰融入生活中的每个场合。
Lululemon以瑜伽裤作为切入口进入市场，开始覆盖更多的运动及日常场景，包括瑜伽、游泳、跑步、训练、商务通勤、休闲等，满足消费者多场景的运动休闲服饰需求。
男性市场为品牌发展注入新动力。
2017年，首席执行官 Calvin McDonald 在刚上任后提出的第一个重大举措就是制定男装发展战略，扩充男性产品线，吸引更多男性消费者。
推出了包括运动外套 CitySweat 等产品，还发布与设计师合作的 Robert Geller 的 take the moment 胶囊系列。
2019年 3 月初，Lululemon 宣布与第 52 届超级碗 MVP 得主 Nick Foles 签约，后者成为品牌旗下首位男性代言人。
近年来，lululemon 男装线保持良好的增长势头，2020财年男性产品营业收入达到了95.3万美元，2017 年至 2020 年的年复合增长率达到了21.9%，超过了女性产品17.2%的增速。
2 营销：社群营销及大型赛事活动使品牌文化深入人心社群营销宣传品牌理念，建立“忠实”客群。
Lululemon 在发展初期就确定了基于社群的营销策略，不同于邀请明星代言等营销手段，lululemon 通过打造一支 KOL 队伍加强对品牌理念的宣传，与消费者建立长久关系。
公司的品牌大使包括社区当地的瑜伽老师、健身教练及运动达人等。
截至2021年，lululemon已拥有 12 名全球大使，1304名门店大使。
lululemon为大使们提供社交媒体如微博微信的宣传以及免费服装等福利，并定期邀请门店大使或者非大使的运动健身达人为社区开展跑步、训练、瑜伽和普拉提等各类运动课程。
门店导购、品牌大使与消费者之间通过对品牌文化的认同形成了紧密联系，共同构成了品牌社群。
高频率举办大型线下活动扩大品牌影响力。
除了门店的社区活动，lululemon亦通过开展大型品牌活动宣传品牌的“热汗生活方式”。
从全球范围来看，从2011年开始每年举办的温哥华SeaWheeze半程马拉松比赛，已成为世界上最受欢迎的半程马拉松活动之一，每年吸引超过 1 万名爱好跑步者参加；旨在推进英国健身运动的伦敦热汗节，每年吸引上千名参与者。
从中国地区的活动来看，2016年，“心展中国”瑜伽活动在北京、上海和成都举行，共吸引了三千名瑜伽爱好者参与习练。之后的三年，“心展中国”瑜伽活动陆续登陆全国多个城市。
2021年 4 月，lululemon在全国19座城市45家门店开展“热汗不设限”主题活动；同年，在全国21座城市52家门店发起夏日乐挑战，参赛者超过2000名。
3 渠道：DTC模式加强消费者沟通，国际业务成发展强劲动力聚焦垂直销售，电商业务带来新动力。
Lululemon通过直营门店、电商渠道和其他渠道进行销售，采取以直营门店与电商渠道为核心的垂直销售模式，直达终端消费者，能快速获得消费者数据，及时响应消费者需求。
直营门店为lululemon的主要销售渠道，其营业收入在2019年达到了约25亿美元，占总营收的63%；电商渠道在近几年实现了强劲增长，营收从2015年的4亿美元增长到2019年的11.4亿美元。
2020年，受疫情影响以及居家健身的兴起，Lululemon直营门店营收下降34%，电商业务实现快速增长，其营收占比由29%上涨至52%，超过直营门店营收。
全直营模式加强消费者沟通与品牌形象维护。
Lululemon 通过全直营模式主要基于以下三点考虑：
（1）直营门店的导购可以通过消费者教育让顾客了解商品所蕴含的技术，消费者的产品认知；
（2）批发模式下，批发商往往采购往年销售数据较好的产品，这会抑制品牌进行产品创新的积极性；
（3）直营模式可以对产品的价格体系进行严格管控，从而维护品牌的高端形象。除了受疫情影响的2020年，自上市以来，Lululemon的直营门店营收一直处于增长态势。
至2020年末，Lululemon在全球17个国家经营了521家门店。
积极发展电商业务，提高消费体验。
Lululemon于2009年推出电子商务网站lululemon.com，正式开启电商业务。
对于中国市场，2015年11月lululemon天猫官方旗舰店开张，2018年lululemon进驻微信商城。
电商业务在过去几年发展迅速，2014-2019年电商渠道营收CAGR达到了28.8%，成为公司发展的重要驱动力，2019财年电商营收达到了11.4亿美元；2020年居家运动兴起，电商渠道营收达到了22.8亿美元，同比增长101%。
2018年，Lululemon推出了“线上购买门店发货”服务，打通线上与线下门店，弥补线上购物在消费体验上的不足，通过在所有接触点与用户的沟通以及用户的反馈，打通数据闭环，进一步创造全渠道消费体验。
注重全球业务拓展，中国市场具备发展潜力。
自2014年以来，Lululemon逐步加快在北美以外地区的开店进程，截至2020年末，Lululemon在北美以外地区的门店数量达到了144家，占全球门店总数的27.6%；北美以外地区的营业收入达到了6.2亿美元，占总营收的14.2%。
就中国市场来看，2008年及2015，Lululemon分别在中国香港开设了第一家展示厅和第一家直营店；2014年，Lululemon在上海与北京开设了展示厅，并于2016年在中国大陆开设了直营店。
Lululemon在中国市场近两年的销售量表现超过了国际市场的整体水平，未来公司将会持续投资中国市场。
近年来，国产运动服饰企业逐步加大在产品、营销和渠道端的布局。
从产品端看，国产品牌的研发投入逐年提升，产品的功能性及设计感明显强化；
从营销端看，国产品牌始终保持对大型体育赛事的重视程度，并基于新生代消费者的特征加强了明星代言与品牌调性的契合度，同时基于大众健身热潮和社会对精神力量的关注更加重视体育明星的商业价值；
从渠道端看，国产运动品牌通过直面消费者模式转型、线上线下业务协同、渠道扁平化、数字化赋能存货管理、门店形象升级等方式加强消费者沟通并提升运营效率。
随着国产运动服饰龙头在产品、营销和渠道端全方位发力布局，其有望进一步提高市场占有率。
行业公司：安踏体育、李宁、特步国际等。
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